конвертируемые облигации

Конвертируемые облигации (продолжение)

На прошлой неделе мы написали про возможный выпуск конвертируемых облигаций Полюса и рассказали почему это выглядит сложным для обычного инвестора.

Сегодня расскажем про этот инструмент на западных рынках, где он за последний год стал достаточно популярным на фоне цикла повышения ставок.

🏦По данным Goldman Sachs Global Banking & Markets, объем выпуска конвертируемых облигаций в США — долговых ценных бумаг с возможностью конвертации в акции — в этом году резко возрос, поскольку компании 1) рефинансируют существующие конвертируемые облигации и 2) используют эти ценные бумаги для снижения стоимости заимствований.

Согласно Dealogic, американские компании выпустили конвертируемые облигации на сумму более 40 миллиардов долларов в рамках 63 сделок. Это больше, чем 29 миллиардов долларов и 54 сделки за весь 2022 год.

Многие конвертируемые облигации в 2023 году предлагали компаниям существенную экономию на процентах по сравнению с прямым долгом.

( Читать дальше )

Проект Розовый Рынок посвящён преимущественно акциям третьего эшелона🗑🚮, однако я не мог просто так пройти мимо интереснейшего варианта на российском рынке😏, а именно мимо новостей о том, что Полюс, один из крупнейших золотодобытчиков в мире, собирается выпустить конвертируемые облигации. Я люблю редкости и варианты, на которых можно сделать иксы, поэтому решил разобрать эту историю подробно!

🤔ЧТО ТАКОЕ КОНВЕРТИРУЕМАЯ ОБЛИГАЦИЯ?🤔

Конвертируемая облигация — это корпоративная облигация с колл-опционом на акции эмитента, то есть держатель имеет право затребовать обмен долговой бумаги на обыкновенные или, что значительно реже, привилегированные акции эмитента.

Конверсия облигаций в акции происходит по заранее оговоренному коэффициенту конверсии, при этом почти всегда действует lock-up, то есть должно пройти определённое время (6-12 месяцев) с момента покупки облигации, для того, чтобы воспользоваться опционом.

Колл-опцион по такой облигации может быть:

👉Незащищённым — то есть эмитент может практически в любой момент времени погасить перед вами обязательства по облигации.

( Читать дальше )

«Полюс» рассматривает выпуск конвертируемых облигаций с трехлетним сроком, обладающих офертой на обмен на акции компании. Инвесторы могут обменять бумаги на акции при росте стоимости последних на Московской бирже более чем на 40–45%.

Расчеты проводятся в юанях, но возможно исполнение обязательств в рублях. С офертой прикреплен полугодовой купон в размере 1,8–2,2% годовых. Предложение оценивается на фондовом рынке как возможность для «Полюса» привлечь доступное финансирование и быстро монетизировать акции.

Эксперты считают, что конвертируемые облигации могут быть востребованы квалифицированными инвесторами, предполагая сильный рост акций «Полюса».

Источник: https://www.kommersant.ru/doc/6478174

Американские компании всё более активно размещают конвертируемые облигации, что обычно было прерогативой эмитентов с «мусорным» рейтингом, стремясь минимизировать потери от роста стоимости заимствований. По данным Bank of America, заемщики инвестиционного уровня в этом году продали конвертируемые облигации на сумму $12 млрд, что превышает 30% общего объема выпуска. Это самая высокая доля как минимум за десятилетие и в три раза больше среднего значения. По итогам 2022 года компании с высоким рейтингом разместили конвертируемые бонды всего на $2 млрд, или 7% общего объема.

Конвертируемые облигации можно обменять на акции компании. Они позволяют компаниям привлекать займы по более низкой ставке, чем традиционные бонды, и без немедленного разводнения, которое может произойти из-за продажи новых акций.

В сентябре компании привлекли $6,3 млрд от выпуска конвертируемых бондов, в августе — $7,9 млрд, по данным Dealogic. Это самый загруженный двухмесячный период с 2021 года с точки зрения как долларового объема, так и количества сделок.

( Читать дальше )